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第三百四十三章 原来还能这么玩

作者:小猪懒洋洋返回目录加入书签推荐本书
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    卫哲东贪婪地看着向雪脸上艳丽得如同玫瑰的霞色:“没关系,就算夫纲不振,我也不会觉得难为情的。怕老婆的男人,才是真正的好男人。生活本来就是在不断妥协中生活着,感情也是在不断地磨合中渐渐完美。”

    向雪闹了个大红脸,再说下去,这楼恐怕要比比萨斜塔还要歪了。她递了一个眼色给他,奈何人家根本就不按她写的剧本走。

    “夫妻本是一体,不用分得那么干脆利落。如果都需要用合同或协议把权利义务固定下来,那就不是夫妻,而是合伙人了。我想要的,可不仅仅是合伙人。一个男人,可以有多个合伙人,但是我们国家可是一夫一妻制,没有两个妻子的。”卫哲东继续说,却并不是为她解围,而是变本加厉。

    向雪只能自力救济,急忙转换话题:“歪楼了歪楼了,我们还是说正题吧。六叔,创始人占据绝对股份这个没问题的,我想就算经过几轮融资,也很难把我们俩的股份稀释得失去控制权吧?”

    “那可未必。”卫效理摇头。

    向雪有点焦急了:“既然融资有可能把我们的股权稀释得不再拥有控制权,那融资好像也不太可行?”

    卫效理失笑:“当然不是,融资对于企业,就好像雨露,不管是初创项目发芽,还是发展过程中的成长需求,融资都是一家企业从幼苗长成参天大树的强劲助力。如果不进行多轮融资,公司想要发展壮大,实在是太难了,甚至可以说是痴人说梦。”

    “给植物浇水也是个技术活儿,浇得少了,树苗就长不快,甚至有干死的危险。可是浇得多了吧,也会损坏根基。”卫哲东插嘴。

    “正是如此。融资是股权设计的纵向考虑,能够解决企业发展过程中资金能力不足的手段。”

    “我牢牢地把握百分之五十一的绝对控制权行不行?”向雪无奈地问。

    “很难。”卫效理摇头,“给你举个例子吧,一般企业从初创到上市,会经过大约五轮的融资。天使轮、A轮、B轮、Pre-IPO轮、IPO。其实A轮和B轮本身,就可能不止一轮。”

    向雪掰着手指头计算:“如果经过第一轮,我们手里的股份可能会稀释到百分之八十……唔,因为资本量本身不算太大,有可能会稀释到百分之七十。第二轮,好像就已经落到百分之五十一了?不行,第一轮规模要更小一些,百分之八十;第二轮,百分之七十;第三轮,百分之六十;第四轮……怎么好像很快就会落到百分之五十以下?”

    卫哲东握住了她的手指:“不是这样算的,因为后来的股本越来越大,并不会以一个算术数往下递减。我也给你举个现成的例子吧,京东从2007年开始,就进行了多轮股权融资,先后引进了多家公司,募集资金达到了几个亿美元的规模。2007年的创始人团队占投70%,到2011年,创始人团队的股权下降到34.4%。2014年上市前下降到23%,上市后下降到20%。你看开始的时候股权稀释的幅度更大一些,到后来下降的幅度就明显小多了。”

    向雪恍然:“因为这时候的股本已经很庞大了!”

    “对。”

    “可是……”向雪犯难了,“创始人团队的股份在IPO以后,就已经只有百分之二十的股份,这个比例有点低啊!”

    “但是创始人团队并没有丢失控制权,你看一下他们的股权分布就知道了。其他的几个大股东例如腾讯18%、老虎基金16%、高瓴资本11%,其他的更低。”

    “基金不算,但是如果其他任何两个大股东联手,创始人团队不就彻底丢失了控制权吗?”向雪眨巴着眼睛说,“他们怎么能让手里的股份稀释得这么厉害?”

    “相对于两个大股东而言,创使人团队更容易找到其他的一致行动人。”卫哲东哑然失笑,“对于一个多轮融资的企业来说,这种趋势也是必然的。也就是说,创始人团队的持股比例不断下降,而外围资本方的持股比例和话语权不断不涨。这也是为了引入外围资本必须付出的代价。”

    “那还是算了,我们慢慢发展,不用一口吃成一个大胖子。对于这种手里只有百分之二十股份的局面,我感觉心里会没有底。再说,我现在还年轻,我有的是耐心。”向雪坚定地摇头。

    “哦?”卫哲东似笑非笑地看着她,“有耐心的女人,用得着每天像个拼命三郎似地看书温习吗?”

    “那是两回事,活到老学到老,我现在已经处于‘书到用时方恨少’了,所以要把以前荒废的时间捡回来。”向雪瞪了她一眼,然后赔着笑脸转向卫效理,“六叔,请继续说。”

    “所以,公司在设计股权的时候,就要为未来融资做好种种缜密的准备,比如实行双重股权架构,签署投票权委托协议、一致行动协议等等,从制度上把控制权牢牢地掌握在自己的手中。虽然看起来股权的比例不够高,但是由于其他限制条件的存在,实际上并不会完全丢失控制权。”

    “就是六叔刚才说的AB股吗?简单地说,就是虽然同股但是并不同权?”向雪问。

    卫效理点头:“对。这是一种典型的股权与投票权分离的制度,在股权结构设计的时候,就把股权和投票权分离,看着股权拥有得并不算多,但是可以争取到更多的投票权,也就能够保障创始团队在企业中的话语权了。”

    卫哲东接着说:“还是拿京东来举例。创始人团队虽然只占有20%的股权,但是京东集团的股票是2767893260股,其中A类普通股为2291244137股,B类普通股为476649123股,其中B类股份每股代表20份投票权。计算下来的话,创始人团队拥有的投票权高达82%,在股东会重大决议上有着绝对的话语权。这个比例并不是指股权,而是投票权。”

    向雪吃惊:“原来股权还能这么玩?”

    她拼命地回忆刚刚复习的经济法课件,《公司法》上好像没有相应的内容吧?